doi.10.3724/1005-0566.20260114

顾海峰，马远冰
（东华大学旭日工商管理学院，上海200051）

摘要：本文以2018年《银行业金融机构联合授信管理办法》为准自然实验，实证分析银行业联合授信制度对企业杠杆操纵的影响及其传导机制，并进一步考察跨境资本流动的作用效果。研究发现：（1）银行业联合授信制度能够显著抑制企业杠杆操纵，尤其是企业“表外负债”式杠杆操纵。（2）机制分析表明，联合授信制度通过提升企业信息披露质量、降低企业财务柔性及降低企业资产减值准备计提的多重渠道来降低企业杠杆操纵。（3）调节效应分析表明，在跨境资本流出、跨境资本激增以及跨境间接资本流动情境下，联合授信制度对杠杆操纵的抑制效应更为明显。（4）异质性分析表明，联合授信制度对杠杆操纵的抑制效应在低资本市场融资能力、高内部控制质量和无银企关联的企业中，以及行业竞争激烈、低银行竞争和强金融监管环境中更为明显。该成果将为提升银行业联合授信制度对企业部门杠杆操纵的治理功能及防控企业部门杠杆操纵维度的系统性金融风险提供重要的理论指导与决策参考。
关键词：银行业联合授信制度；企业杠杆操纵；跨境资本流动
中图分类号：F832.2      文献标识码：A      文章编号：1005-0566(2026)01-0159-12

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